Инвестиционный климат и его оценка.

1.1. Определение инвестиционного климата.

Инвестиционный климат как — совокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской инфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при вложении капитала. При таком подходе характеристика инвестиционного климата должна состоять их двух составляющих: оценки тех факторов, которые притягивают инвестиции в страну, и оценки рисков инвестирования.

Другими словами, баланс инвестиционной привлекательности и инвестиционного риска и определяют инвестиционный климат в той или иной стране, регионе, территории. Основой же инвестиционной привлекательности является эффективность вложений. Инвестиции направляются в первую очередь в те регионы, где они обеспечивают наибольшую отдачу для инвесторов. Поэтому оценку положительной составляющей инвестиционного климата целесообразно осуществлять на основе оценки потенциальной эффективности инвестиций. Оценку отрицательной составляющей инвестиционного климата следует проводить по оценке инвестиционных рисков.

К факторам, благоприятствующим притоку инвестиций в ту или иную страну, относят:

— высокий потенциал внутреннего рынка;

— высокую норму прибыли;

— низкий уровень конкуренции;

— стабильную налоговую систему;

— низкую стоимость ресурсов (сырьевых, трудовых, финансовых);

— эффективную поддержку государства.

К факторам, препятствующим развитию инвестиционных процессов и, тем самым, ухудшающим инвестиционный климат в стране относятся:

— политическая нестабильность в стране;

— социальная напряженность (забастовки, войны мафиозных структур, этнические и религиозные распри и т.д.);

— высокий уровень инфляции;

— высокие ставки рефинансирования;

— высокий уровень внешнего и внутреннего долга;

— дефицит бюджета;

— пассивное сальдо платежного баланса;

— неразвитость законодательства, в том числе неисполнение законов, регулирующих инвестиционную сферу;

— высокие трансакционные издержки.

Несмотря на кажущуюся ясность определения понятийной сущности инвестиционного климата, инвестиционной привлекательности региона, в методиках их оценки мнения ученых существенно расходятся.

1.2. Оценка инвестиционного климата.

В современной отечественной экономической науке выделяются три наиболее характерных подхода к оценке инвестиционной привлекательности региона.

Первый подход базируется на оценке совокупности макроэкономических показателей, таких, как:

— динамика ВВП, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;

— характер и динамика распределения национального дохода, пропорции сбережения и потребления;

— состояние законодательного регулирования инвестиционной деятельности;

— ход приватизационных процессов, развитие отдельных инвестиционных рынков, в том числе фондового и денежного.

Второй подход (многофакторный) основывается на взаимосвязанной характеристике широкого набора факторов, влияющих на инвестиционный климат. К таковым относятся:

— характеристика экономического потенциала (обеспеченность региона ресурсами, биоклиматический потенциал, наличие свободных земель для производственного инвестирования, уровень обеспеченности энерго- и трудовыми ресурсами, развитость научно-технического потенциала и инфраструктуры);

— общие условия хозяйствования (экологическая безопасность, развитие отраслей материального производства, объемы незавершенного строительства, степень изношенности основных производственных фондов, развитие строительной базы);

— зрелость рыночной среды в регионе (развитость рыночной инфраструктуры, воздействие приватизации на инвестиционную активность, инфляция, и её влияние на инвестиционную деятельность, степень вовлеченности населения в инвестиционный процесс, развитость конкурентной среды предпринимательства, емкость местного рынка сбыта, интенсивность меж хозяйственных связей, экспортные возможности, присутствие иностранного капитала);

— политические факторы (степень доверия населения к региональной власти, взаимоотношения федерального центра и властей региона, уровень социальной стабильности, состояние национально-религиозных отношений);

— социальные и социокультурные факторы (уровень жизни населения, жилишно-бытовые условия, развитость медицинского обслуживания, распространенность алкоголизма и наркомании, уровень преступности, величина реальной заработной платы, влияние миграции на инвестиционный процесс, отношение населения к отечественным и иностранным предпринимателям, условия работы для иностранных специалистов);

— организационно-правовые (отношение власти к иностранным инвесторам, соблюдение законодательства властными органами, уровень оперативности при принятии решений о регистрации предприятий, доступность информации, уровень профессионализма местной администрации, эффективность деятельности правоохранительных органов, условия перемещения товаров, капиталов и рабочей силы, деловые качества и этика местных предпринимателей);

— финансовые факторы (доходы бюджета, а также обеспеченность средствами внебюджетных фондов на душу населения, доступность финансовых ресурсов из федерального и регионального бюджетов, доступность кредита в иностранной валюте, уровень банковского процента, развитость межбанковского сотрудничества).

Обобщающим показателем инвестиционного климата при факторном подходе выступает сумма множества средневзвешенных оценок по группам факторов.

К достоинствам факторного подхода оценки инвестиционного климата (привлекательности) региона, относятся возможность широкого использования статистических данных, нивелирующих субъективизм экспертных оценок; возможность обеспечения максимально эффективного использования всех источников инвестиций; связь инвестиционного климата региона с условиями деятельности инвестора.

Третий подход к оценке инвестиционного климата базируется на оценке риска инвестиций. При этом в качестве элементов, формирующих инвестиционный климат региона, анализируются два направления оценки инвестиционных рисков: либо со стороны инвестиционного потенциала, либо со стороны социально-экономического потенциала. Первое направление реализовано специалистами журнала «Эксперт». Этот подход рассчитан в первую очередь на стратегического инвестора. Инвестиционный потенциал региона при этом оценивается на основе таких макроэкономических показателей, как:

— наличие факторов производства, в том числе трудовых;

— уровень потребительского спроса;

— результаты хозяйственной деятельности населения в регионе;

— уровень развития науки и внедрения ее достижений в производство;

— развитость ведущих институтов рыночной экономики;

— обеспеченность региона технической и социальной инфраструктурой.

Инвестиционные риски оцениваются с позиции вероятности потерь инвестиций и дохода. При этом в числе рисков учитываются все его разновидности: экономический, финансовый, политический, социальный, экологический, криминальный и законодательный.

Рисковый метод анализа и оценки инвестиционного климата представляет интерес прежде всего для стратегического инвестора. Он позволяет ему не только оценить привлекательность территории для инвестирования, но и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту вложения инвестиций, с существующим в привычном для него регионе ведения бизнеса.

Рисковой подход к оценку инвестиционного климата, представлен в таблице 1.1.

Таблица 1.1.

Перечень факторов, влияющих на инвестиционный климат

Факторы

Показатели

Экономические

-Развитость рыночной инфраструктуры

-Инфляция и ее влияние на инвестиционную деятельность

-Развитость конкурентной среды предпринимательства

-Емкость рынка

-Интенсивность межхозяйственных связей

-Экспортные отношения

-Присутствие иностранного капитала

-Доступность экономической информации и т.д.

Политические

-Степень доверия населения к власти

-Взаимоотношения федерального центра и властей региона

-Отношение власти к отечественным и иностранным

инвесторам

-Общеполитическая стабильность и т.д.

Социальные

-Уровень жизни населения

-Жилищно-бытовые условия

-Влияние миграции на инвестиционный процесс

-Степень вовлеченности населения в инвестиционный

процесс

-Уровень социальной стабильности и т.д.

Финансовые

-Доступность финансовых ресурсов из региональных

и федеральных бюджетов

-Уровень развития финансово-кредитных институтов

-Доступность кредита в иностранной валюте

-Уровень инфляции и т.д.

Правовые

-Соблюдение законодательства властными органами

-Уровень оперативности при регистрации предприятий

-Доступность информации

-Эффективность деятельности правоохранительных органов

-Законодательство, регулирующее условия перемещения

товаров, капитала и рабочей силы

-Деловые качества и этика местных предпринимателей и т.д.

Ресурсно-

сырьевые

-Обеспеченность региона биоклиматическими, природными,

энергетическими ресурсами

-Развитость научно-технического потенциала и инфраструктуры

-Правовое регулирование и т.д.

Трудовые

-Общее количество занятых и безработных

-Трудовая этика населения

-Количество и средний возраст трудоспособного населения

-Доля работников с высшим образованием

-Уровень профессиональной подготовки и пр.

Экологические

-Экологическая безопасность

-Степень экологизации экономических отношений

-Экологическое состояние

-Правовое регулирование экологической сферы

-Отношение населения к экологии и т.д.

Криминальные

-Уровень преступности

-Криминальная история

-Политика властей по отношению к криминальным

структурам

-Распространенность алкоголизма и наркомании и т.д.

Под инвестиционным риском мы подразумеваем вероятность потери или прироста инвестируемого капитала, увеличения или недополучения предполагаемого дохода от реализации инвестиционного проекта.

Авторы рисковой методологии исследования инвестиционного климата региона предлагают два ее варианта.

Вариант первый разработан группой специалистов (под руководством И. Тихомировой) по заказу Союза инновационных предприятий и федерального фонда поддержки малого предпринимательств.

Основу концепции составляет оценка уровня инвестиционных рисков с позиции развития региональной общественной системы в целом. Естественно, что авторы данного варианта учитывали факторы, характеризующие материальную базу региона, но главный акцент они сделали на социально-политической обстановке в регионе, на человеческом потенциале.

Вариант второй предложен О. Мачульской, Г. Марченко и др., которые с учетом отечественного и зарубежного опыта разработали методику составления комплексного рейтинга инвестиционной привлекательности российских регионов и региональных инвестиционных рисков.

Достоинство данной методики состоит в том, что оценка инвестиционной привлекательности региона и регионального инвестиционного риска осуществляется индивидуально для каждого из 89 регионов России.

Применительно к региону выделяют следующие виды рисков:

-политический, зависящий от непредсказуемых последствий проводимой региональными лидерами и их окружением политики, от политической поляризации населения региона, возникновения конфликтных ситуаций с ведением военных действий;

-экономический, связанный с динамикой экономических процессов в регионе;

-социальный, характеризующий уровень социальной напряженности в регионе;

-криминальный, определяемый динамикой и структурой преступности в регионе, и прежде всего преступности в сфере экономики;

-экологический, рассчитываемый по уровню экологической безопасности региона;

-финансовый, отражающий напряженность (дефицитность) регионального бюджета, совокупные финансовые результаты деятельности хозяйствующих субъектов региона;

-законодательный, характеризующий совокупность правовых норм, регулирующих экономические отношения на территории региона (местные налоги, льготы, ограничения).

Вместе с тем рейтинги составляющих инвестиционного риска в разных регионах существенно различаются.

Региональные инвестиционные риски корреспондируются со взаимоотношениями, которые устанавливаются между регионом и федеральным Центром.

Поэтому наиболее явно просматриваются такие причины региональных инвестиционных рисков:

-бюджетные взаимодействия «регион — Федерация»; изменение федерального (особенно налогового) законодательства, что может существенно изменить инвестиционную привлекательность того или иного региона и усилить инвестиционные риски; динамика инфляции в стране;

-изменение валютного законодательства и валютного курса и пр. Кроме того, инвестиционные риски региона связаны с изменением рыночной ситуации как внутри региона, так и на межрегиональном уровне.

Не меньшее значение в формировании региональных инвестиционных рисков имеет технический уровень производства региона в целом и отрасли, претендующей на приток инвестиций.

1.3. Основные выводы

Инвестиционный климат это сложный механизм на который воздействуют различные факторы макро и микроэкономики, а также социально-политическая обстановка в регионе. При наличии положительной тенденции в развитии нормативно-правовой базы страны происходит и улучшение инвестиционного климата, соответственно рост притока инвестиций и развития предпринимательской деятельности. Если рассматривать нашу страну то, для иностранных инвесторов положительными являются следующие позиции отечественного хозяйствования: большие масштабы рынка в России, слабая освоенность этого рынка, неограниченные сырьевые возможности страны, возможность получить большую прибыльна инвестиции. Однако социально-политическая нестабильность страны и регионов, слабая степень страхования инвестиций, коррумпированность управления, неразвитость инфраструктуры снижают привлекательность регионов России для инвестиций.

Список используемой литературы

1. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 241 с.

2. Виленский П.Л., Ливщиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: Учебное пособие – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Дело, 2002. – 888 с.

3. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. – М. 1995. – 160 с.

4. Идрисов А.Б., Картышев С. В., Постников А. В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. – М.: Филинъ, 1997. – 272 с.

5. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 144 с.

6. Моссаковский Я.В. Экономическая оценка инвестиций в горной промышленности: учебник. – М.: Изд-во МГГУ, 2004. – 323 с.

7. Немтинова Ю.В. Качество инвестиционных проектов промышленных производств: монография / Ю.В. Немтинова, Б.И. Герасимов; под науч. ред. д-ра экон. наук, проф. Б.И. Герасимова. – М.: "Издательство Машиностроение-1", 2007. – 104 с.

8. Несветаев Ю.А. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. – М.: МГИУ, 2006. – 164 с.

9. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. 2-е издание. / Под общей ред. М.И.Римера. – СПб.: Питер. – 2008. – 480 с.

10. Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций: учеб. пособие / Г. С. Староверова [и др.]. – М.: КНОРУС, 2006. – 312 с.

11. Шабалин А.Н. Инвестиционное проектирование. – М., Московская финансово-промышленная академия.- 2004. – 139 с.

Добавить комментарий

Заполните поля или щелкните по значку, чтобы оставить свой комментарий:

Логотип WordPress.com

Для комментария используется ваша учётная запись WordPress.com. Выход /  Изменить )

Google+ photo

Для комментария используется ваша учётная запись Google+. Выход /  Изменить )

Фотография Twitter

Для комментария используется ваша учётная запись Twitter. Выход /  Изменить )

Фотография Facebook

Для комментария используется ваша учётная запись Facebook. Выход /  Изменить )

Connecting to %s